MERCADOS DE OPCIONES (DERIVADOS)

En los últimos años, las opciones se han convertido en un elemento fundamental de los mercados mundiales de capitales, si bien su uso se remonta a hace varios siglos.

En 1973 año se creo la Chicago Board Options Exchange, primera bolsa mundial de carácter oficial y que supuso el inicio del lanzamiento internacional con la llegada a Londres en 1978, negociandose en el Liffe. Actualmente se negocian opciones sobre gran variedad de activos subyacentes, tanto en mercados oficiales como fuera de ellos (OTC).

Definiciones

¿Qué son el Mercado de Futuros y el Mercado de Opciones?

 

Son aquellos mercados donde se negocian los denominados «derivados financieros». Un contrato de futuros consiste en un acuerdo por el que dos personas (físicas o jurídicas) se comprometen a vender y a comprar, respectivamente, un activo, denominado activo subyacente, a un precio y en una fecha futura según las condiciones fijadas de antemano por ambas partes. Por su parte, el término opción hace referencia a un acuerdo por el que se otorga al comprador, a cambio del pago de un precio (prima), el derecho (no la obligación) de comprar o vender un activo subyacente a un precio (precio de ejercicio o «strike») y en una fecha futura, según las condiciones fijadas de antemano por ambas partes. 

Una opción se define como un contrato que conlleva un derecho a comprar ó vender ciertos bienes o títulos a un precio especificado y durante un periodo estipulado (opción americana) ó a una fecha fija (opción europea).

 Existen dos tipos básicos de opciones:

1) Opción de compra o Call : Da a su poseedor el derecho ( no la obligación ) de adquirir un numero especificado de acciones de una determinada empresa al vendedor de la opción a un precio establecido y en/o hasta una fecha estipulada.

2) Opción de venta o Put : Proporciona a su poseedor el derecho ( no la obligación ) de vender un numero especificado de acciones de una determinada empresa al vendedor de la opción a un precio establecido y en/o hasta una fecha estipulada.

El acto de realizar la transacción del activo primario a que da derecho la opción se denomina ejercicio de la misma. El precio establecido para dicha transacción se conoce, entonces , como precio de ejercicio ( que no debe confundirse con el precio propio de la opción: precio al cual se contrata o negocia dicha opción). La fecha estipulada es, obviamente, la fecha de vencimiento de la opción, mas allá de la cual, la opción carece por completo de valor.

Factores que influyen en el valor de una opción

1.- Volatilidad. Mide la variabilidad de los precios futuros del activo subyacente. Cuando es alta, son mas probables los valores extremos, lo que incrementa el valor de las acciones.

2.- Precio actual del activo. Cuando el precio actual del activo subyacente es alto, es mas probable que su precio al vencimiento sea alto, lo que tiene un efecto positivo en la opción de compra y negativo en la opción de venta.

3.- Precio de Ejercicio. Como una opción de compra da derecho a comprar un activo al precio de ejercicio, la opción vale mas cuanto mas bajo sea. En el caso de opciones de venta sucede lo contrario.

4.- Tiempo de Vida. En las opciones americanas, a mayor tiempo de vida, mas vale la opción, ya que da al titular mayor discrecionalidad sobre cuándo ejercerla. En las europeas, el aumento de vida (1) aumenta la dispersión del valor del activo subyacente al vencimiento (2) y reduce el valor presente del precio de ejercicio. El efecto (1) aumenta el valor de las opciones de compra y de las de venta. Pero si la acción da dividendos ordinarios, el aumento del tiempo de vida aumentaría el valor actual de los dividendos, con un efecto negativo sobre las opciones de compra europeas. El efecto (2) aumenta el valor de las opciones de compra y reduce el valor de las opciones de venta.

5.- Tipos de interés. Cuando suben, se reduce el valor presente del precio de ejercicio, suben las opciones de compra y bajan las de venta.

6.- Dividendos distribuidos. Como distribuir dividendos produce una caída de la cotización, aumentar los dividendos distribuidos tiene un efecto positivo sobre las opciones de venta y negativo sobre las de compra.